The Legibility of Financial Statements and the Cost of Debt

RESUMO
Esta pesquisa tem como objetivo analisar a relação entre o nível
de legibilidade das demonstrações financeiras e o custo de capital
de terceiros. O estudo abrangeu uma amostra de 378 companhias
listadas na B3 (Bolsa, Brasil e Balcão), durante o período de 2010
a 2017. Os relatórios considerados foram as notas explicativas e
relatórios da administração. Foram utilizados modelos de regressão
de dados em painel e mínimos quadrados ordinários em duas etapas.
Os resultados empíricos indicaram uma relação negativa entre
o nível de legibilidade das notas explicativas e o custo de capital
de terceiros das empresas. Para os relatórios da administração não
foram encontrados resultados significativos. A pesquisa contribuiu
para promover a discussão sobre os efeitos da legibilidade dos relatórios
divulgados pelas companhias no custo de capital de terceiros.

Palavras-chave: Legibilidade; Custo de capital; Demonstrações
financeiras.

ABSTRACT
This research aims to analyze the relationship between the level
of readability of the financial statements and the cost of debt. The study covered a sample of 378 companies listed on B3 (Bolsa, Brasil and
Balcão), from 2010 to 2017. The reports considered were the explanatory
notes and management reports. Panel data regression models
and ordinary least squares in two stages were used. The empirical
results indicated a negative relationship between the level of readability
of the explanatory notes and the cost of debt of the companies.
For the management reports, no significant results were found. The
research contributed to promote the discussion on the effects of the
legibility of the reports released by the companies on the cost of debt.

Keywords: Readability; Capital of debt; Financial statements.