The Explanatory Power of Earning and Cash Flow for the Return of Action: A Study in Latin American Countries in the Period from 2006 to 2016

Resumo
O presente trabalho verificou a necessidade de inclusão do fluxo de caixa na avaliação do retorno da ação ao associar as variáveis de lucro e fluxo de caixa com análise da qualidade destas informações. Foram coletadas, na base de dados Economática, informações contábeis referentes ao lucro líquido, EBITDA, fluxo de caixa operacional e a variação dessas variáveis, divididas pelo número de ações, além do retorno anual percentual entre 2006 e 2016 no universo de empresas não-financeiras em seis países da América Latina: Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru, com um total de 1.149 observações no período. O objetivo foi verificar qual a contribuição do fluxo de caixa associado aos lucros para o retorno, obtendo como resposta que o retorno pode ser explicado por ambas as variáveis. Os principais resultados apontam que o retorno pode ser explicado por uma métrica diferente da análise tradicional, e isto pode indicar um incremento da explicação do retorno por uma demonstração recentemente exigida pela legislação, se comparada a outras análises.

Palavras-chave: lucro; fluxo de caixa; conteúdo informacional; mercado de capitais; value relevance .
Abstract
The present paper verified the need to include the cash flow in the evaluation of the stock return by associating the variables of earning and cash flow with analysis of the quality of this information. Accounting information regarding net earnings, EBITDA, cash flow from operations and the variation of these variables were collected in the Economática database, divided by the number of shares, in addition to the annual percentage return between 2006 and 2016 in the universe of non-financial companies in six countries of Latin America - Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru, with a total of 1.149 observations in the period. The objective was to verify the contribution of the cash flow associated with the earnings to the return, obtaining in response that the return can be explained by both variables. The main results indicate that the return can be explained by a different metric from the traditional analysis, and this may indicate an increase in the explanation of the return by a demonstration recently required by the legislation, if compared with the other analyzes.

Keywords: earning; cash flow; informational content; capital market; value relevance. .