Resumo
O objetivo desta pesquisa é analisar se as demonstrações financeiras dos Fundos de Investimentos Imobiliários BTG Pactual Corporate Office Fund (BC FUND), CSHG REAL ESTATE e RB Capital Renda I estão de acordo com os critérios de elaboração e divulgação estabelecidos pela Instrução Normativa CVM Nº 516 12/2011. Do ponto de vista metodológico, analisou-se uma amostra de três fundos de investimentos imobiliários considerando o exercício de 2012. Para tal, foi elaborado um check list baseado na Instrução Normativa Nº 516 da CVM, onde foram elencados 14 quesitos para serem observados na amostra. Foram extraídas do site da CVM e dos sites próprios de cada fundo as demonstrações financeiras referentes ao exercício findo em 2012 dos fundos selecionados, bem como os seus prospectos e regulamentos publicados.
Por meio da aplicação do check list, foi possível verificar
que todos os fundos tiveram uma reavaliação positiva no seu
patrimônio líquido após a aplicação das novas práticas contábeis
exigidas pela Instrução.A análise dos dados também mostrou que a maioria dos fundos apresenta imóveis como propriedade para investimento e aplicações financeiras em papéis de baixo risco e de natureza mobiliária. Os fundos deixaram de publicar em notas explicativas as depesas associadas diretamente com os imóveis classificados como propriedade para investimento, apresentando apenas os encargos do fundo como um todo, dificultando uma análise mais precisa da rentabilidade dos imóveis. Por ter sido o ano de 2012 o primeiro de obrigatoriedade da elaboração e divulgação
das DFs, em observância a Instrução Normativa Nº 516
da CVM, o tempo de adequação dos fundos às novas práticas
contábeis talvez não tenha sido suficiente.

Palavras-chave: Fundo de Investimento Imobiliário, Demonstrações Financeiras, Comissão de valores Mobiliários (CVM)

Abstract

The objective of this study was to analyze whether the financial
statements of the Funds Real Estate Investment BTG Pactual Corporate Office Fund (BC FUND), CSHG REAL ESTATE and RB
Capital Renda I agree with the criteria for the preparation and dissemination established by Normative Instruction CVM 516 12/2011. In methodological point of view, we analyzed a sample of 3 real estate investment funds considering the year 2012. For such a checklist based on Normative Instruction No. 516 of the CVM, where 14 questions were listed was designed to be observed in the sample. Financial statements for the year 2012 of the selected funds and their prospectus were extracted and published regulations of the CVM website and own sites for each fund. Through the application of the checklist was possible to verify that all funds had a positive reevaluation of its net assets after the application of the new accounting practices required by instruction. A data analysis also showed that the majority of funds presents properties as investment property and
financial investments in low-risk roles and nature real state. The funds no longer post on the notes expenses directly associated with the properties classified as investment property, featuring only the expenses of the fund as a whole, hindering a more precise analysis of profitability of real estate. Why was the year 2012 the first year of mandatory disclosure and preparation of Financial Statements in compliance with Instruction CVM No. 516, the time of the new capital adequacy accounting practices may not have been enough.

Key words: Real Estate Investment Fund, Financial Statements,
Securities Commission (CVM)