O objetivo deste trabalho é identificar quais são os modelos de valuation utilizados pelos Fundos Mútuos de Investimentos em Empresas Emergentes (FMIEE). Caracteriza-se como exploratório quanto aos objetivos, pois busca trazer à luz maiores informações sobre o processo de avaliação de investimentos por parte dos gestores de fundos Private Equity/Venture Capital (VC/PE).
Quanto aos procedimentos, classifica-se como levantamento (survey). A amostra foi composta pelos FMIEE regulados pela Instrução CVM 209/94. Segundo dados da CVM, existem 28 fundos administrados por 16 gestores. Para a coleta dos dados, foram enviados questionários
semiestruturados por e-mail no período de 01/07/09 a 31/07/09. Os resultados indicam que os modelos de Fluxo de Caixa Descontado e Avaliação Relativa são os modelos de valuation mais utilizados pelos gestores dos FMIEE. Verificou-se também uma resistência aos Modelos
Ohlson, Black Scholes e Precificação de Opções. Os motivos não foram determinados, mas podem estar relacionados às características do setor. Os resultados são preliminares e demandam continuidade da pesquisa de forma a compreender, em maior profundidade, o
comportamento dos gestores e a influência dos modelos na decisão de investimentos.

Palavras-chave: Avaliação de Empresas, Venture Capital/Private
Equity, Empresas de Base Tecnológica.

Abstract

This work´s objective is to see which valuation models are used by the Mutual Fund Investment in Emerging Companies (MFIEC). It is characterized as exploratory, because it seeks to bring more information about the investments evaluating process by the Fund Managers of Private Equity/Venture Capital (VC/PE). About the proce-
dures, it is classified as survey. The sample was composed of MFIECs regulated by (Comissão de Valores Mobiliários - Brazilian SEC - Brazilian Security Exchange Commission) CVM Instruction No. 209/94. According to data from CVM, there are 28 funds managed by 16 managers. For data collection, semi-structured questionnaires were sent by e-mail from 01/07/09 to 31/07/09. The results indicate
that models of Discounted Cash Flow (DCF) and Relative Valuation are the most valuation models used by MFIEC managers. There was also resistance to Ohlson Models, Black Scholes, and Options Pricing. The reasons were not determined, but may relate to the sector's characteristics. The results are preliminary and require continued research in order to understand more deeply the managers' behavior
and the models influence in the investments decision.

Key words: Companies' Valuation, Venture Capital/Private Equity, Technological's Base Companies.